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文章来源：汇通财经
现货白银周二亚洲时段回落至65.40美元附近，在连续两个交易日上涨后出现技术性调整。当前白银市场受到两种方向相反的力量影响：一方面，美国就业和通胀数据偏弱，市场降低对美联储进一步加息的押注，为贵金属提供金融环境支持；另一方面，美伊关系持续紧张，原油供应风险可能重新推升能源价格，并通过通胀预期压制白银的上涨空间。
美国近期宏观数据明显削弱了市场对于短期货币政策进一步收紧的预期。7月非农就业数据意外走弱，而近期公布的消费者通胀数据也相对温和，使投资者开始重新评估美国经济增长和货币政策前景。市场目前对美联储下一次会议加息的定价已经降至约35%，低于一个月前约47%的水平。如果后续就业和通胀继续降温，美元及美国国债收益率可能进一步承压，从而降低持有无息贵金属的机会成本。
白银因此获得了一定的基本面支撑。与黄金相比，白银既具有贵金属属性，也具有较强的工业属性，因此其价格不仅受到利率和美元影响，也高度依赖全球制造业和工业需求预期。当货币政策转向宽松、融资成本下降时，白银通常受益于贵金属投资需求；如果全球经济增长预期改善，工业需求预期又能够提供额外支撑。
不过，当前能源市场的变化正在增加白银走势的不确定性。美伊之间的临时安排未能继续，地区供应风险重新升温。如果霍尔木兹海峡运输进一步受到影响，国际油价可能快速上涨。油价上涨一旦重新成为市场通胀交易的核心驱动，将削弱市场对美联储进一步宽松的信心，并可能通过美元和美债收益率渠道压制白银。
因此，白银目前面临一种较为复杂的宏观环境：美联储加息预期下降是利好因素，而能源价格上涨带来的通胀风险则构成反向压力。相比单纯的避险交易，当前白银价格对美国利率、美元以及工业需求预期的敏感度更高。市场资金配置同样发生变化。市场策略人士认为，温和通胀、美国就业市场表现疲弱以及油价尚未出现持续性大涨，使贵金属市场整体风险偏好有所改善。随着黄金价格进入新的交易区间，部分资金增加贵金属多头配置，这种资金流入也能够间接改善白银的市场情绪。
从黄金与白银的联动来看，黄金维持强势通常会给白银提供一定的跟随空间。如果黄金能够继续向上突破关键阻力，白银可能获得资金溢出效应；反之，如果美元突然反弹或美国实际利率快速上升，白银由于波动率通常高于黄金，可能面临更明显的下行压力。目前投资者正在等待美联储7月会议纪要。会议纪要将帮助市场判断政策制定者对就业、通胀以及未来利率路径的真实看法。如果纪要释放出明显的宽松倾向，白银可能重新获得上涨动能；如果政策制定者强调通胀风险仍然较高，则市场可能重新提高利率预期，对白银形成压力。
从市场情绪来看，白银短期仍处于偏强结构，但连续上涨后出现获利回吐属于正常现象。只要价格能够守住关键均线支撑，当前回调仍可视为上涨趋势中的正常整理，而不是趋势反转。真正值得警惕的是价格跌破多个动态支撑后，市场资金是否开始由贵金属转向美元等避险资产。
从日线结构来看，现货白银目前运行于65.40美元附近，价格仍处于9日指数移动平均线和50日指数移动平均线上方，短周期均线位于长周期均线之上，整体技术结构仍偏向多头。14日相对强弱指标约为60.51，处于积极区域但尚未进入超买状态，说明当前上涨动能仍有延续空间，但短线回调风险也不可忽视。
下方首先关注64.27美元附近的9日均线支撑，如果价格能够在该区域企稳，短线多头结构仍然完整；进一步支撑位于63.33美元附近的50日均线，这是判断本轮上涨趋势是否继续的重要位置。如果63.33美元失守，市场可能进一步回测55.63美元附近的水平支撑，届时白银的中期技术结构将明显转弱。
上方来看，当前价格距离更高周期阻力仍有较大空间，90美元附近的水平阻力属于更远端的重要技术目标，并非短线直接阻力。因此，当前阶段更需要关注价格能否突破近期高点并形成新的上升区间，而不是直接将90美元作为短期交易目标。
从4小时周期来看，白银在连续上涨后进入短线调整，65美元附近是当前多空双方的重要争夺区域。若价格重新站稳66美元并突破近期高点，则短线多头动能可能恢复；若跌破64.27美元，则意味着短线调整幅度扩大，价格可能进一步测试63.33美元。整体来看，4小时结构仍偏多，但短线需要防范高位震荡和获利盘回吐。
编辑总结
白银当前仍处于宏观政策预期偏利好、地缘和通胀风险形成压制的复杂环境中。美联储加息预期下降、美元潜在走弱以及贵金属资金重新配置，是支撑白银中短期走势的主要因素。与此同时，原油价格上涨可能重新推升通胀预期，是目前最大的潜在风险变量。未来白银走势将重点取决于美联储会议纪要、美元指数、美国国债收益率以及油价变化。如果美联储进一步释放偏宽松信号，且美元保持弱势，白银有望重新挑战近期高点；如果油价大幅上涨导致通胀预期升温，市场重新提高利率预期，则白银可能扩大回调。
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责任编辑：郭建
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